□中投证券 朱幂

　　基本情况：基金裕隆（基金代码：184692）属于契约型封闭式基金，基金管理人为博时基金管理公司。基金成立日为1999年6月15日，基金合同到期日为2014年6月14日。基金份额为30亿份。属股票型基金。其投资目标是为投资者减少和分散投资风险，确保基金资产的安全并主要通过投资于业绩能够保持长期可持续增长、从长远来看市场价值被低估的成长型上市公司来实现基金的投资收益。

　　市场表现：9月份以来，封闭式基 金整体表现低迷。本周基金裕隆的收益率为-1.97%，在所有38只封闭式基金中排名第八（不考虑停牌的基金隆元与基金同德）。

　　主要特色：该基金的最大特色在于基金净值的高速稳定增长。据WIND统计显示，在38只封闭式基金中，基金裕隆近一季的净值增长率为47.55%、近半年的净值增长率为98.47%、近一年的净值增长率为248.94%，在38只封闭式基金中均排名第一，这说明该基金在最近一年内拥有高速稳定的净值增长。可以认为，基金投资收益的增长性，是判断封闭式基金投资价值的基础。

　　从收益率方面来看，以周为单位，基金裕隆近一年来的几何平均收益率和平均收益率分别为2.386%和2.438%，在38只基金中仍然位列第一。

　　从风险调整后的收益指标看，若选取上证综合指数作为基准指数并选取每周数据进行分析，该基金的Alpha为0.0094，排名第三；Sharpe比率为0.7194，排名第二。Alpha反映基金组合相对于基准指数的超额收益，能够一定程度上体现出基金管理人通过主动管理为基金带来的超额回报，而Sharpe比率反映了承受单位风险的超额收益。

　　分红派息：近一年以来，基金裕隆分红两次，累计分红金额0.77元，在38只封闭式基金中排名第11位，处于中上游水平。根据国外的经验，如果能够给投资者稳定可持续的分红预期，将有助于降低封闭式基金的折价率。

　　投资建议：该基金为大盘封闭式基金，距离到期还有较长时间。该基金在近一年来拥有高于绝大多数封闭式基金的净值增长率，并且拥有十分优秀的经风险调整后的收益指标，比较适合稳健的投资者进行长期配置。9月以来，该基金的折价率较以前有所扩大，或许是一个较好的进入时机。