·9 月份基金月度分析: 封基折价率继续回升，投资价值进一步显现
市场小幅震荡上扬，各类基金表现不一:9 月份上证指数同比上涨6.39%，沪深300
同比上涨5.36%，伴随着市场的震荡加剧，各类基金的表现不一，虽然大多数基金的净值增长为正值，但仍有少数基金的净值增长为负值。其中股票型基金的表现稍强于其它类型的基金，其当月算术平均净值增长率达到5.61％，要强于沪深300
的表现，月净值增长最高的达到14.32%，最低的则为- 0.48%，再次表明市场进入震荡阶段时，各类基金表现的差异趋于扩大。
混合型基金的算术平均净值增长率达到了5.18%，封闭基金的算术平均净值增长率达到了4.91%，而指数型基金的表形稍弱，其算术平均净值增长率为4.47%，混合型基金的算术平均净值增长率为14.65%。
QDII 引领基金投资新风尚
进入9 月份以来，先后有南方全球精选、华夏全球精选和嘉实海外中国股票基金3 只基金QDII 产品获批，三者都获得大约40 亿美元的投资额度。在9
月12 日南方全球精选配置基金首日募集490 亿元人民币刚好半个月后，9 月27日第二只股票型QDII
基金——华夏全球精选股票基金再次引来基民的热情追捧。据统计，该基金一天募集金额超过620 亿元，鉴于该基金本次申请的外汇额度为40
亿美元，预计配售比例将不到50%。另外，嘉实海外中国股票基金将于10 月9 日公开募集。南方全球精选、华夏全球精选基金的发行和认购的异常火爆，表明在目前国内A
股市场累积涨幅较大、市场估值水平偏高的情况下，QDII 投资成为基民进行基金投资的新宠儿。
封基折价率继续回升，投资价值进一步显现
9 月份封闭基金的净值增长达到4.91％，而同期其二级市场交易价格还下跌了3.02％，这样一涨一跌绝然相反的表现，使得封闭基金的整体折价水平较8
月末25%的水平再次出现较大幅度的回升，达到27.67％的水平。封闭式基金近期受到市场冷落的原因有很多，随着“封转开”预期的减少，以及分红相对“吝啬”的表现，以及刚刚上市的两只创新封闭基金二级市场的表现也差强人意，这些都使得封闭基金的表现欠佳。但就目前的市场点位和市场估值水平而言，封闭式基金高达27.67%的折价率已经形成了一个明显的估值洼地，从长期来看，还是具备相当的投资价值。
另外，股指期货的推出的日益明朗化也将使封闭式基金的折价水平继续向下修正，再结合各方统计数据来看，封闭式基金的机构持有者持有依然很高，基于这些认识，我们认为封闭式基金仍然具有长期的战略投资价值，每一次阶段性的调整都是良好的介入机会。10
月份市场有望继续震荡上扬，重点关注股票型基金和封闭基金:新股扩容、大小非解禁和QDII 加快推进等市场化调控手段很难化解流动性过剩的局面，10 月份市场在3
季报业绩释放和股指期货推出的预期下仍可能继续震荡上扬，重点关注股票型基金和封闭基金。
