□海通证券研究所 单开佳

　　上投摩根中国优势本周前四个交易日净值增长0.25%，排名较为靠前。

　　基本情况：上投摩根中国优势以国际视野审视中国经济发展，深入分析并挖掘其中行业与公司的比较优势，通过投资资产的灵活动态配置，在实现风险预算管理的基础上，最大限度争取基金投资超额回报。今年8月，上投摩根中国优势变更了基金经理，由原来的吕俊先生变更为杨安乐先生和梁钧先生。

　　收益与分红：自设立以来上投摩 根中国优势业绩一直处于中上游水平。2005年市场处于平衡市，其基金净值上涨11.33%，在92只股票混合型开放式基金中位于第7位；2006年上投摩根中国优势在牛市中表现非常出色，净值上涨171.59%，在可比基金中排名第三；2007年业绩排名有所下降，净值增长148.95%，在可比基金中排名39。设立以来，上投摩根中国优势共分红3次，累计分红额为每10份派4.5元。

　　资产配置与选券：该基金近四个季度一直保持较高仓位运作。2006年三季度股票仓位为89.4%，四季度仓位略有下降，为86.61%，今年一季度上升至88.4%，二季度进一步上升至89.7%，均高于股票型开放式基金的平均水平。从二季度行业配置来看，上投摩根中国优势增持了房地产、采掘业和石化行业，减持了金属非金属、电力等行业。从二季度重仓股看，该基金重仓股调整幅度较大，共有5只重仓股发生了变动。本周前半周大盘蓝筹股上涨迅速，中国石化受到中石油回归等消息的影响，涨幅较高，可能对上投摩根中国优势净值增长贡献较大。由于现在距二季报发布后的时间较远，因此，也不排除上投摩根中国优势对重仓股作了较大调整的可能。

　　投资集中度：上投摩根中国优势重仓股集中度较低。从近三个季度重仓股集中度看，该基金去年四季度前十大重仓股的集中度为43.29%，今年一季度下降为33.25%，二季度略上升至39.03%，其各季度的重仓股集中度均低于股票型开放式基金的平均水平。近三个季度前三行业集中度较高，都在44%以上，均高于可比基金的平均水平。总体来看，上投摩根中国优势采用分散投资个股集中投资重点行业的策略。