【德胜提示】本文案例为投资者真实投资情况。案例分析仅供参考。

　　一、投资者组合评估

　　投资者提出的问题：

　　我的基金长城消费刚刚分红，我想转换成别的长城类型的别的基金。你看看我应该怎么具体操作？我现在还持有的基金是长城久富，原来的一只封闭基金。请帮我看看怎么样。

　　该投资者持有的基金组合情况比较简单，持有长城消费和长城久富，并考虑在基金分红时进行基金转换。其投资情况在普通基民中也有比较典型的代表性。我们首先来看看这位基民朋友的基金组合；然后更多地分析这的投资行为有哪些典型的投资误区或投资要点，可供更多基民借鉴。

　　1、长城消费：灵活风格表现不佳

　　长城消费的投资理念是，重点投资于消费品及消费服务相关行业中的优势企业，分享中国经济增长及增长方式转变所带来的收益，实现基金资产可持续的稳定增值。

　　长城消费是一只小规模的风格积极的基金。但这种风格导致长城消费并未体现出基金应有的特点。从实际投资来看，长城消费主要采取选股型投资策略，但并未体现出明显的“消费类行业”投资倾向。基金操作风格偏激进，集中持股，快速转换，但效果并不显著。基金经理杨军具有较长的从业经验，但在投资管理历史上缺乏亮点。导致基金业绩预期不稳定，鉴于此长城消费不宜重仓投资。

　　投资者也可以通过几项简单的关键数据来大致判断基金的好坏。表1、图1、表2分别显示了长城消费的近期各阶段收益，历史各季度收益持续性，以及德胜基金评级结果。通过简单地分析这些数据，对不少基金就可以得出有参考价值的判断。

　　从表1的数据来看，长城消费在今年以来的收益大致处于中等水平，和股票型基金的平均收益相差不大。但从排名来看基金则明显落到了同类基金的末游。尤其是近一季度以来业绩排名在后15%范围内，不甚理想。之所以收益能超过同类型平均，主要是由于一些大规模的基金业绩表现差，拉低了按照基金规模加权的平均净值增长。07年的市场经历了多个投资主线转换，长城消费在各个阶段中都没有突出的表现。

　　从收益持续性来看，长城消费过去6个季度也表现不佳(图1)。各个季度之间，长城消费的业绩表现出较大的阶段性波动。

　　综合以上结果，在德胜基金评级中，长城消费一年收益评级为三星，处于中游；一年风险评级也为三星，说明短期收益波动性中等；但一年收益持续性评级仅为两星，说明阶段性波动较大，稳定性不佳。

　　表1：长城消费各个阶段业绩表现

　　2007.10.17 近一日 近一周 近一月 近一季度 今年以来

　　基金净值增长率 -1.08% 2.20% 11.09% 37.27% 125.25%

　　+/-同类型 -0.05% 2.15% 3.87% 7.15% 0.77%

　　+/-基准指数 -0.08% 0.12% -0.34% -13.12% -53.12%

　　同类型排名 80 41 100 114 87

　　同类型基金数量 145 143 142 132 145

　　表2：长城消费——德胜基金评级

　　2007.09.30 一年评级 二年评级 三年评级

　　收益评级 ★★★ -- --

　　收益持续性评级 ★★ -- --

　　风险评级 ★★★ -- --

　　综合评级 ★★★ -- --

　　2、长城久富：中游偏下预期

　　长城久富的投资理念是，投资于具有核心竞争力的企业，分享其在中国经济高速、平稳增长背景下的持续成长所带来的良好收益，力争为基金持有人实现稳定的超额回报。