由于2007年第三季度股票市场为普涨行情，各板块均有所表现。因此除个别公司外，各基金公司之间的业绩差距不如上半年来得大。股票型基金和平衡型基金业绩表现均较好的有巨田、友邦华泰、国海富兰克林和华夏等公司；均较落后的有富国、中银国际和海富通等公司。而旗下股票型基金和平衡型基金在业内相对排名不一致的有广发、泰达荷银、长盛、招商和大成等公司。

　　基金仓位：不畏高位，增仓明显

　　各类基金2007年第三季度以净值加权的仓位如图8所示。虽然九月份股票市场展开了大幅度震荡，但是公募基金却集体增仓。股票型、平衡型和封闭式基金的仓位分别从81.60%、76.42%和75.41%增至83.83%、76.62%和76.65%。封闭式基金中，仓位在75%以上的有28支，与上季度末的30支相当(考虑到封转开导致的基金家数减少)，汉盛和裕泽的仓位在70%以下。有17支基金的仓位超过了78%，接近80%的上限，比上季度进一步增加，表明封闭式基金的经理对后市比较乐观。开放式主动型股票基金中，仓位在90%以上的有41支，而仓位在60%以下的仅有4支。这四支基金都为拆分和封转开后建仓缓慢的品种。

　　股票型开放式基金整体仓位的提高与指数基金嘉实沪深300规模增大，以及可以满仓的创新基金工银红利上市有关。同理，封闭式基金仓位的提高也部分来自于创新封基的接近满仓操作，国投瑞银瑞福基金的仓位超过了99%。平衡型基金中，易方达策略成长2号股票市值占基金净值的比率超过了100%，仓位在90%以上的也有8支。

　　次新基金的建仓则延续了二季度激进的状况。5月29日成立的友邦华泰积极成长 和7、8月份成立的创新基金的仓位都在90%以上。仓位最低的益民创新优势三季度末仓位也超过了70%。三季度股票市场单边上扬的行情使得这些次新基金不敢踏空，从而也推动了股票市场的进一步上扬。

　　2007年5月以来新成立股票型、平衡型基金三季度末仓位

　　基金名称           类型   成立日期    仓位

　　华商领先企业     混合型  2007-05-15   88.93%

　　国泰金牛创新成长 股票型  2007-05-18   83.15%

　　友邦华泰积极成长 混合型  2007-05-29   90.54%

　　广发大盘成长     混合型  2007-06-13   83.90%

　　华宝兴业行业精选 股票型  2007-06-14   80.30%

　　景顺长城精选蓝筹 股票型  2007-06-18   85.92%

　　益民创新优势     混合型  2007-07-11   72.42%

　　国投瑞银瑞福优先 股票型  2007-07-17   99.13%

　　工银瑞信红利     股票型  2007-07-18   94.20%

　　大成优选         股票型  2007-08-01   95.55%

　　数据来源：国泰君安证券研究所、wind

　　基金投资组合分析

　　4.1. 金融业正向反馈，食品饮料被错杀

　　表3列出了基金三季度持有各行业市值占持股总市值占比相对于二季度的变动，以及各行业指数在三季度和10月以来的涨幅。

　　表3 基金三季度持有各行业市值占持股总市值占比变动与行业指数涨幅 (截至10月26日)

　　行业名称    持有市值占基金股票市值占比变动(%) 行业指数三季度涨幅(%) 行业指数10月以来涨幅(%)

　　金属、非金属    3.94    67.18    -11.17

　　金融、保险业    2.99    52.89    9.35

　　采掘业          2.61    91.64    -1.85

　　交通运输、仓储业 0.95   46.47   -9.74

　　造纸、印刷      0.02    48.34   -21.17

　　建筑业          -0.07   41.82   -10.12

　　电力、煤气及水的生产和供应业 -0.09 41.73 -13.2

　　农、林、牧、渔业  -0.15  35.18  -16.35

　　木材、家具        -0.15  14.06  -21.58

　　其他制造业        -0.15  30.65  -13.13

　　传播与文化产业    -0.21  38.43  -20.49

　　房地产业          -0.24  46.79   2.43

　　纺织、服装、皮毛  -0.24  21.41   -17.17

　　综合类            -0.29  31.42   -19.15

　　电子 -0.31 31.78 -18.88

　　社会服务业 -0.35 33.43 -15.44

　　信息技术业 -0.72 28.21 -10.14

　　批发和零售贸易 -1.24 40.56 -11.43

　　石油、化学、塑胶、塑料 -1.29 39.46 -12.06

　　医药、生物制品 -1.46 30.72 -12.28

　　食品、饮料 -1.70 28.07 -1.62

　　机械、设备、仪表 -1.85 40.31 -12.01

　　数据来源：国泰君安证券研究所、wind

　　基金在三季度对金属非金属、金融保险业和采掘业进行了明显的增持。其中金融保险业在三季度走势良好后，10月份以来延续了较好的走势；而金属非金属和采掘业板块在三季度获得惊人收益，但10月份以来展开了一定幅度的调整。不过，从所有行业看，基金增持的板块总体表现较为稳定，没有出现大幅度下跌。基金减持较多的行业为机械设备仪表、食品饮料、医药生物制品、石油化学塑胶塑料和批发零售贸易。这些行业的个股在三季度走势落后大盘，在10月份以来也出现了中等幅度的下跌。不过，食品饮料行业是被"错杀"的，从目前该板块的走势看，不排除四季度基金重新增配的可能。此外，房地产业的减持和相对良好表现更应理解为基金对该板块的持股更为集中，重点持有几支个股而抛弃大多数。