二、 根据策略主线分析四季度重点基金
结合以上投资线索来寻找优质基金并不是一个十分容易的过程；既然没有简单清晰的投资主题，那么选择投资对象可能是多条投资线索的交叉。不过正如我们一贯强调的，基金投资并不需要频繁大幅调整基金品种，就像股市风格轮动中始终有核心资产一样，优质基金品种中也有很大一部分是值得长期持有的。因此，四季度投资策略更多地是在三季度投资策略基础上的调整。
首先我们还是关注基金重仓股组合的估值水平。由于三季度市场的大幅上涨，使得全市场估值水平再上一个台阶。三季度后基金重仓股组合的市盈率普遍大幅攀升，因此从绝对估值的角度，我们已经无法通过简单的估值原则来判断基金的投资价值。但从反映业绩增长预期的动态组合市盈率上，我们还是能够看到基金选股的业绩增长前景。
表1：组合07年动态市盈率最低的20只基金
基金名称 基金类型1 风格类型 组合市盈率 组合07预测市盈率 组合08预测市盈率 组合09预测市盈率 07上半年周转率 基金规模（亿元） 个股集中度
中邮优选 股票型 大盘价值型 57.13 28.92 23.90 18.99 527.59% 345.90 43.30%
中银收益 偏股混合 - 51.27 29.45 21.71 18.26 - 72.20 32.57%
红利ETF 股票型 - 48.65 30.02 23.17 20.29 54.46% 54.95 -
华夏精选 偏股混合 中盘核心型 68.86 32.42 34.98 23.59 453.12% 53.19 42.28%
诺德价值 股票型 大盘核心型 53.77 33.18 25.09 21.68 320.35% 116.72 48.22%
长城平衡 偏股混合 中盘价值型 57.23 33.70 26.70 22.61 1838.17% 8.38 51.70%
中信红利 股票型 大盘价值型 81.18 34.73 26.93 24.05 311.90% 111.18 43.99%
光大红利 股票型 大盘核心型 59.41 35.12 26.04 20.69 270.97% 48.88 32.19%
富国天瑞 偏股混合 中盘核心型 49.89 35.63 26.10 22.03 470.47% 15.78 52.81%
中银增长 股票型 - 79.66 35.97 26.07 19.75 - 159.61 46.86%
银河稳健 偏股混合 大盘核心型 74.67 36.14 28.02 21.62 353.61% 24.80 45.38%
中欧趋势 股票型 大盘核心型 71.03 36.20 26.81 21.05 375.49% 65.39 37.92%
巨田基础 股票型 大盘核心型 90.15 36.54 25.66 23.12 877.11% 2.34 70.91%
泰信优质 股票型 - 100.23 37.25 27.62 22.21 - 66.49 50.43%
华安成长 股票型 大盘核心型 56.18 37.61 26.89 20.15 218.52% 222.01 32.51%
兴业全球 股票型 大盘核心型 53.77 37.61 25.63 19.72 162.99% 80.61 54.38%
鹏华价值 股票型 - 60.30 37.78 28.54 21.56 - 138.26 33.60%
泰信策略 偏股混合 - 103.07 37.79 27.93 24.28 - 98.92 47.40%
国海弹性 股票型 大盘核心型 60.32 38.22 29.04 23.71 191.35% 87.58 56.02%
华安宏利 股票型 大盘核心型 61.76 38.31 30.04 25.05 218.19% 162.35 40.86%
* 组合市盈率、组合预测市盈率由重仓股市盈率按持股比例加权平均计算得出，单位为"倍"
数据来源：德胜基金研究中心（www.dsfunds.com）
从表1的数据分析中我们看到，基金重仓股组合的静态市盈率普遍偏高，最低的静态市盈率也接近50倍。只有从今后两年的业绩增长预期来看才显得比较合理，至少是从市场一致预期的角度。
如同我们提到的多重投资线索，仅从相对估值优势角度分析已经显得不足。从表中也可以看到，这些基金在持股风格、操作风格、基金规模等方面存在着很大差异。限于篇幅，我们无法对各个投资主线进行详细分析，综合以上几条投资线索，我们给出一些具体基金的分析案例。
