在行业配置上，该基金从定性分析和定量分析两个角度进行考察，依据行业周期轮动特征以及行业相对投资价值评估结果，精选行业景气度趋于改善或者长期增长前景看好且具有良好投资价值的行业进行重点配置。

　　定性分析方面，以宏观经济运行和经济景气周期监测为基础，结合对我国行业周期轮动特征的考察，从经济周期因素、行业发展政策因素、产业结构变化趋势因素以及行业自身景气周期因素等多个指标把握不同行业的景气度变化情况和业绩增长趋势。该基金重点关注行业景气度趋于改善或者长期增长前景良好的优势行业。

　　定量分析方面，主要依据行业相对估值水平（行业估值/市场估值）、行业相对利润增长率（行业利润增长率/市场利润增长率）、行业PEG（行业估值/行业利润增长率）三项指标进行筛选，上述三项指标的数值均大于1的行业将是该基金的投资重点。

　　在个股选择上，该基金重点关注优势行业中获益程度最高的优势个股。优势个股的评价标准包括：

　　公司主营业务鲜明，行业地位突出，具体的考察指标包括公司的主营业务收入不低于行业平均、主营业务收入占公司总收入的比例高于50%等；

　　公司财务状况良好，盈利能力较强且资产质量较好，具体的考察指标包括成长性指标（过去三年的平均主营业务收入增长率、过去三年的平均息税折旧前利润增长率）不低于行业平均、盈利指标（过去三年的平均净资产收益率、过去三年的平均投资回报率）不低于行业平均公司治理结构规范，管理水平较高，拥有市场自主品牌并具有较强的自主创新和市场拓展能力公司的预期股息回报率和预期动态市盈率高于行业平均在行业方面，基金兴安重点配置了金属非金属、金融保险和采掘业。其截至2007年9月30日的十大重仓股如表1所示。

　　表1 基金兴安十大重仓股(2007年9月30日)

　　序号 股票名称 市值占净值比(%)

　　1 辽宁成大 5.12

　　2 国阳新能 4.39

　　3 潞安环能 3.94

　　4 岳阳纸业 3.28

　　5 苏宁电器 3.26

　　6 酒钢宏兴 3.25

　　7 上海航空 3.20

　　8 天山股份 3.17

　　9 宏源证券 3.10

　　10 中国远洋 3.05

　　数据来源：国泰君安研究所、WIND

　　业绩基准

　　华夏行业精选股票型基金的业绩比较标准为

　　沪深300指数×80%＋上证国债指数×20%

　　这与该基金投资范围中的约定"股票及其它权益类证券市值占基金资产的60％-95％"相适应。

　　沪深300指数由中证指数有限公司编制并发布，由沪深两市流动性最好、市值最大的300支股票构成，代表了两市70%以上的总市值和60%以上的流通市值，具有良好的市场代表性和可投资性。

　　随着大盘股集中上市和指数期货的临近，沪深300指数受到越来越多的关注。从企业的盈利能力和目前的估值水平数据来看，沪深300 指数仍然代表了市场上最具备投资价值和盈利能力的一批上市公司。从业绩质量和成长性角度来看，沪深300指数成份股也是市场中的佼佼者。

　　沪深300 指数在今年表现良好，截至2007年11月12日，其回报率已经达到了143.91%，其风险水平也没有明显高出市场平均风险水平。因此，沪深300 指数作为华夏行业精选股票型基金的业绩基准，具有良好的可投资性和优异的市场表现。

　　投资建议

　　国际经验表明，受经济周期影响，产业发展存在周期轮动现象。一般来说，在经济周期的不同阶段，不同行业受影响的程度往往存在差异，某些特定行业能够在经济周期的特定阶段获得更好地表现，从而形成阶段性的优势行业。因此，借鉴国际产业周期轮动规律，并结合对我国经济周期不同阶段产业发展特征的考察，有助于把握我国经济周期的阶段特征及其对应的优势行业，从而实现对行业景气度和行业成长前景的前瞻性认识和挖掘，充分分享行业景气度提高和业绩成长所带来的价值增值收益。

　　我们预期华夏行业精选股票型基金风险水平与市场中的股票型基金相当，低于直接投资股票，因此适合对风险偏好程度较高的投资者。通过以上对基金管理人历史业绩、该基金投资策略、特征以及业绩基准的分析，结合当前市场环境，我们对该基金予以"积极申购"的评级。