□天相投顾 闻群 王聃聃

　　上周235只偏股型基金净值3涨232跌。经过一段时间的调整，目前的市场估值水平趋于合理，基金投资者可把握目前震荡行情下的布局机会。

　　开放式基金净值普跌

　　上周市场形成震荡整理态势，上证指数一周下跌3.19%，积极投资开放式基金核心资产指数下跌0.37%，重仓股指数下跌1.54%。235只偏股型基金净值3涨232跌。其中，149只股票型开放式基金平均下跌1.72%；86只混合型开放式基金平均下跌1.58%。

　　股票型基金方面，受益于交通运输板块的活跃，融通新蓝筹、巨田基础基金净值增长表现良好，以1.23%、0.16%的净值增长率排名第1和第2。重仓采掘业的长城久富基金在煤炭板块的拉动下净值增长率为0.11%，排名第3。由国泰金象保本和基金同德转型而来的国泰300和长盛同德基金由于刚刚成立，仓位较低，抗跌优势明显，排名第4、5名。

　　混合型基金方面，受益于重仓股中国国航的较好涨幅，汇丰晋信策略基金净值增长率为-0.35%，排名第1；重仓交通运输行业的南方稳健净值表现良好，排名第2；定位独特、操作灵活、具有债性和股性双重特征的兴业可转债以-0.57%的净值增长率排名第4。此外，德盛安心、盛利配置基金由于股票仓位不到50%，受市场调整影响较小，分别排名第3和第5。

　　把握年前布局机会

　　经过一段时间的调整，目前的市场估值水平趋于合理，业绩释放、奥运等因素有望再度启动上涨行情，建议投资者把握目前震荡行情下的布局机会。在具体的配置上，还是建议投资者把核心资产配置在重点投资于未来业绩增长明确、核心竞争力强的股票的大盘蓝筹风格基金上，以获取持续稳健的中长期业绩。基于5·30后中小盘风格股票的持续调整，建议投资者目前可以适度配置典型中小盘风格基金，以把握市场风格轮换过程中的投资机会。此外，针对一季度业绩高增长可能带来的高配送机会，建议对红利型基金进行关注。

　　瑞福进取持续出现溢价

　　上周，积极投资封闭式基金核心资产指数下跌0.93%，重仓股指数下跌1.70%，37只封闭式基金净值1涨36跌，加权平均下跌1.64%，跌幅略低于开放式偏股型基金。

　　二级市场，35只封闭式基金（不包括停牌的景阳、科讯）价格9涨26跌，基金价格指数下跌1.43%，封闭式基金折价率下降0.21个百分点，由前一周周末20.01%上升到上周末的21.13%。折价率下降的主因是调整市场环境下基金净值的持续下降。从规模来看，大型基金价格下跌4.33%，小型基金价格下跌2.57%。

　　净值的随市下滑使得封闭式基金整体价格继续下跌，其中停牌一个多月的基金景阳在周五复牌后以跌停收场。但是分红依然是刺激封闭式基金二级市场价格的重要因素，基金同益的收益分配刺激其二级市场价格走强，建议投资者在净值表现、折价率的基础上对分红因素继续保持关注。值得注意的是，瑞福进取基金已经连续10个交易日出现溢价。我们认为，对于具有正反双向杠杆效应的该基金的积极态度，表明了投资者对当前市场估值已较为合理的认同和对市场调整即将结束、牛市将继续延续的信心。