报告关键点：

　　大盘跌幅较高，但是已经具有止跌企稳的趋势，可以考虑增加配置进取型品种.

　　过往业绩一定程度上能够反映管理人的投资管理能力，是未来业绩的主要参考

　　行业及重仓股配置一定程度上能够预测未来业绩

　　封闭式基金长短期均有较高机会

　　报告摘要：

　　11月份股票市场和基金市场都大幅下跌，上证指数、深圳成指和沪深300指数跌幅都在15%左右，中小板指数下跌将近4%。国债市场比较平稳，上证国债指数上涨0.2 5%，而上证企业债指数则下跌了0.28%。受股票市场大幅下挫的影响，特别是一线蓝筹股大幅下跌，涉股型基金普遍受到沉重打击，基金净值增长率全线尽墨。实际股票投资比例越高的基金，净值下跌越多。虽然大盘下跌较多，但是相比大盘的大幅下跌，基金净值跌幅要小，均显示了一定的抗风险能力，其中封闭式基金取得了超过大盘指数5%以上的相对业绩。

　　从具体类型基金的表现来看，开放式基金中债券型基金要明显好于涉股型基金。

　　开放式基金中表现较好的前5只基金中有4只为债券型，一只为保本型基金。封闭式基金中只有1只出现净值上涨。封闭式基金加权净值下跌9.80%，上证基金指数和深证基金指数分别下跌8.31%和8.46%。

　　虽然基金的过往业绩不能代表未来，但是却能够在很大程度上反映基金管理人的投资管理能力。在其他条件相同的情况下，过往业绩是挑选基金的主要参考标准。除了绝对业绩外，还要考虑相对业绩和各项风险调整收益指标的情况。这些指标包括Alpha、Sharp比率、Treynor指数、Jensen指数、选股与择时能力、信息比率等。此外，投资风格也是挑选基金的重要参考因素。对于指数基金，我们还要关注其追踪误差、基准指数未来的表现、基金在追踪指数的同时战胜指数的能力。

　　预测基金业绩的另一个重要依据是基金的行业和重仓股的配置。由于基金的换仓并不是一件很容易的事情，因此虽然行业和重仓股配置情况的公布落后于报告时间，但是仍然有较强的参考作用。我们认为，从长期趋势来看，金融、地产、消费和资源类股票具有比较明朗的向上趋势。因此，建议投资者适当增仓重仓持有金融、地产、消费类和资源类股票的基金。

　　当市场整体呈现出某种程度的高估时，我们认为，封闭式基金是一块估值洼地，尤其是具有高折价的基金。年底将至，封闭式基金的新一波分红行情有望在不久后上演。因此，高折价的封闭式基金必将受到市场资金青睐。短期可关注折价高且有分红预期的封闭式基金。而从长期来看，投资封闭式基金也要根据其过往业绩来判断其投资价值。

　　根据我们所提出的挑选标准，我们建议投资者在12月份关注以下基金：

　　激进型：华夏上证50ETF、富国天益价值、汇添富优势精选、融通行业景气、嘉实主题精选；稳健型：嘉实成长收益、兴业趋势投资、易方达平稳增长、招商安泰平衡、光大保德信量化；保守型：华宝兴业宝康债券、嘉实货币、南方现金增利；封闭式基金：

　　长期：瑞福进取、泰和、裕隆、裕阳；短期：久嘉、金泰、兴和、科瑞、普丰　（徐丽丽　罗刚）