投资大师巴菲特说，只有当潮水退去时，你才能知道谁在裸泳。而能在弱市中表现更为稳健的基金，才真正值得投资者重点关注。10月16日，上证指数创出6124.04点历史新高，到12月4日上证指数收于4915.89点，市场遭遇又一次惨烈的“暴风雨”。我们在这期间分别寻找10只最抗跌的基金和10只最不抗跌的基金，供投资者参考。由于投资方向不同，我们只对偏股型基金进行比较，而未将债券基金和保本基金纳入统计范围。

　　记 者 吴小敏 邬愉波 肖俊建

　　在这一次的“暴风雨”中， 众多个股的跌幅惨不忍睹，尤其是那些曾被基金视为护身符的权重蓝筹未能像在“5.30”中担负起“避风港”的重任，其中不少股票的股价遭遇腰斩。受此影响，基金净值也是损失惨重，从10月17日到12月4日，270只开放式基金中只有一部分债券基金和保本基金净值略有上涨，而230只偏股型基金(含股票型、配置型、混合型，不含QDII基金)则全军覆没，无一净值实现增长。

　　对投资者来说，本轮大调整其实也是检验手中基金成色的好时机。本轮大跌中，230只偏股基金只有11只的跌幅在8%以内，表现出较强的抗跌性。在大跌的行情下表现一定抗跌性的基金有三种情况，一类为前期滞涨的基金，其持有的重仓股近期有所表现，因而基金净值表现抗跌。一类为较为灵活的品种，基金经理能及时适应市场的风格转换。还有一类基金在前期进行了大幅减仓，使得在此次大跌中表现较好。

　　抗跌榜第一名：国投瑞福优先

　　跌幅-3.8674 %

　　国投瑞福是国内首只创新型基金，其独特的基金分级策略使该基金不同类型持有人的收益天差地别。在本轮大调整中，同是国投瑞银瑞福基金的持有人，优先级账户和进取级账户净值增长率分别为-3.8674 %和-27.7506% ，两者之间差异高达8倍，分别位列偏股基金抗跌榜的第一名和最后一名。

　　国投瑞福的基金契约中规定：优先级份额享有基准收益优先分配权，具有较为稳定的收益(1年期银行定期存款利率+3%)，风险较小；进取级份额享有高比例(90%)的超额收益分配权，从而更多地分享股票增长带来的超额收益。事实上，国投瑞福优先在本轮大调整中跌幅较小的最主要原因是由国投瑞福进取替它承担了大部分风险。

　　抗跌榜第二名：华安宝利

　　跌幅-5.3097 %

　　截至11月30日，华安宝利今年以来的回报率为89.45%，在配置型基金中排第17位，表现一般。不过，在本轮大跌中，华安宝利表现出很强的抗跌性。华安宝利涨跌幅都不大的主要原因是该基金契约规定较低的持仓上限(不超过70%)。此外，华安宝利基金经理在本轮大跌前提前减仓，先知先觉的操作帮助其抵御市场调整风险。数据显示，到今年三季度末，华安宝利配置的仓位从一个月前的近70%下调至50%左右。

　　较为分散的投资组合是华安宝利跌幅较小的另一原因。三季报显示，华安宝利十大重仓股中占基金净值比例没有一只超过5%，总的持仓比例也仅有25.9%，在所有配置型基金中最低。