⊙中国金融投资 李茜

　　根据统计，中国偏股类基金过去10年年化收益率为22.9%，即使去除2006、2007年的大牛市，仍然有7.43%的年化收益率，说明从平均收益角度来看，基金仍能取得正的收益。

　　展望2008年，我们认为牛市没有结束，但相比2007年收益会出现明显下降，高估值也使指数的震荡幅度加大，各大券商的策略报告普遍认为2008年A股市场仍有20%-30%的涨幅，大部分券商看好2008年上半年市场的走势。因此我们仍看好2008年开放式偏股型基金的收益，但是与过去两年翻倍的收益对比，投资者要降低收益预期。

　　在2008年股票市场走势判断的基础上，我们认为可以从以下几点考虑开放式偏股型基金的投资机会。

　　1、中等规模基金易于操作。随着投资者对A股市场的信心增加，大部分储蓄资金从储蓄转移到股市，新基金发行一日告罄，老基金拆分、持续营销受到追捧，使得基金的规模不断扩大，许多基金的规模达到几百亿份。根据WIND资讯的统计，截至2007年三季度，规模超过100亿份的基金达到63只，而这一数字在2006年年底只有7只。规模的扩大，无疑增加了基金公司的实力，但是规模过大，操作不够灵活，不能根据市场的变化灵活调整策略。同样，若基金规模过小，存在流动性风险，而且规模过小的基金也对基金管理公司的投资管理能力提出质疑，所以我们认为在2008年的市场环境下，选择中等规模的偏股型基金是一个比较好的策略。

　　2、选择ETF做波段。根据我们对指数基金业绩的统计，可以看出，在牛市中，指数基金跑赢大部分主动型基金。同时根据我们对2008年整体仍是牛市、但波动幅度加剧的判断，我们认为对于市场感觉好的投资者，可以选择ETF做波段。在此我们建议投资者关注中小板ETF、红利ETF、50ETF及深100ETF。

　　3、从“综合管理能力、择时能力、规模因素”三角度选择基金。2008年市场在消化估值压力的同时，股指预期波动幅度上升，受益于人民币升值、要素重估、经济周期等因素的资产、经济结构转型受益行业以及央企整合、节能环保、奥运等主题板块间轮动下的市场，局部机会预期强于市场整体机会，对市场节奏（股指波动、板块轮动）的把握或将是决定基金间相对收益的重要因素。2008年将是真正考验基金管理人投资管理能力的时候，胜出的基金经理将是优秀的基金经理。

　　根据上述分析，我们给出2008年重点关注的20只偏股类开放式基金，并给出其历史的收益风险水平，供投资者选择基金产品、构建基金组合参考。作为年度投资品种，我们选择那些长期业绩保持在中上等水平的基金。

　　2008年可重点关注的20只开放式偏股型基金

                                                                                                                     增长率                             增长率                                            

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